Cum să aleg fondul de pensii private
Sunt trei indicatori la care ar trebui să te uiți întotdeauna atunci când alegi să investești: de la simplele depozite bancare până la investiții pe burse, imobiliare, cripto, etc.
Aceștia sunt: Cost, Risc și Randament. Nu sunt singurii, dar sunt printre cei mai relevanți pentru că fiecare dintre ei influențează direct profitabilitatea investiției. Bineînțeles că fiecare tip de investiție are și propriile elemente specifice, dar costul, riscul și randamentul reprezintă un minim de factori pe care ar trebui să îi iei în considerare.
Acești trei indicatori ar trebui analizați împreună și atunci când luăm decizia alegerii unui fond de pensii private.
Să începem cu costurile fondurilor de pensii.
Pentru Pilonul II lucrurile sunt destul de simple. Toate fondurile percep aceleași niveluri ale comisioanelor care sunt impuse prin lege: 0,50% din contribuțiile brute și între 0,02%-0,07%/lună din activ. În cazul Pilonului 3, legea nu impune un nivel fix al comisionului, ci stabilește niște limite maxime: 5% din contribuțiile brute și 0,2%/lună din activ.
În plus mai sunt și costurile legate de audit, depozitare și custodie și tranzacționare.
Dar, doar prezentarea nivelului diferitelor comisioane nu este suficientă ca să faci o evaluare comparativă a nivelului costului total. Sunt niveluri diferite ale comisionului din contribuții și ale celui din activ și nu le poți compara doar folosind aceste informații. Acestea trebuie cuantificate și raportate la activele totale pentru a avea o comparabilitate între fonduri.
Aici lucrurile trebuie judecate cu mare atenție. Pentru că în cazul Pilonului II comisioanele sunt stabilite lunar în această arie cuprinsă între 0,02% și 0,07% din activ în funcție de rata de rentabilitate a fondului raportată la rata inflației. Practic, un comision mai mic înseamnă într-adevăr un cost mai mic, dar în același timp înseamnă că în urmă cu două luni a avut o rată de rentabilitate mai mică. O sabie cu două tăișuri.
Teoretic, cu cât un fond are un cost mai mare, îți reduce din profit. Atunci pare simplu: alegem cel mai ieftin fond, nu? Nu neapărat. Chiar dacă un fond este mai ieftin decât un altul, nu înseamnă și că este mai profitabil decât un fond mai scump. Gândește-te la orice produs sau serviciu: cel mai ieftin nu este neapărat și cel mai calitativ. Bineînțeles că și reciproca este valabilă: cel mai scump nu garantează neapărat cea mai bună calitate.
Să vedem riscul.
Legislația actuală încadrează fondurile de pensii private într-una din următoarele categorii de risc: scăzut, mediu sau ridicat. Încadrarea în aceste categorii ține cont de tipul instrumentelor financiare din portofoliile fondurilor de pensii și de calitatea acestora (rating-ul acordat de agențiile de rating S&P, Moody’s, Fitch).
Categoria de risc este tot ceea ce știm despre risc din informațiile publice, respectiv încadrarea fondului ca fond cu risc: scăzut, mediu sau ridicat.
Totuși, îți propun să cuantificăm riscul unui fond folosind un indicator nelipsit din investiții și risk management. Și anume care este pierderea pe care o poate înregistra un fond de pensii în cazuri extreme (expected shortfall). Găsești aici cele mai recente evoluții ale acestui indicator calculat la un nivel de încredere de 99% prin metoda Monte Carlo cu zece mii de scenarii pentru valorile lunare ale unității de fond. Cu cât acest indicator este mai mic, cu atât riscul fondului respectiv poate fi considerat mai scăzut.
Poți fi tentat să alegi fondul cu cel mai mic risc. Este o variantă. Dar, de obicei riscul este invers proporțional cu randamentul. Dacă nu îți asumi deloc risc, de fapt riști să pierzi niște oportunități de a face un profit mai mare. Iar dacă îți asumi un risc prea mare, riști să pierzi economiile.
Trebuie analizat dacă riscul asumat vine și cu rezultate pe măsură și să discutăm despre randament.
Există date publicate privind rata de rentabilitate a fiecărui fond, care sunt într-adevăr relevante pentru a măsura performanța valorii unității de fond din prezent față de valoarea de acum 2 sau 5 ani. Dar, participanții la un fond de pensii contribuie lună de lună și nu este relevant cât a fost valoarea unității de fond acum 2 sau 5 ani, ci contează evoluția acelei unități de fond în fiecare lună din perioada în care a contribuit.
În cazul randamentului acesta este influențat de doi factori: momentul și valoarea contribuției și ca urmare fiecare dintre noi o să avem randamente diferite, chiar și când suntem participanți la același fond. Motivul: valoarea diferită a contribuției individuale și momentul când plătim contribuția la fond.
Dar, putem să calculăm pentru fiecare fond randamentul în funcție de sumele investite (adică valoarea contribuțiilor din fiecare lună) și momentul investiției. Iar aici găsim evoluția randamentului calculat luând în considerare cash flow-urile (contribuțiile minus plățile) convertite la ultimul VUAN din lună.
Cel mai relevant pentru pensiile private este să faci calculul pentru un interval cât mai lung (de ex: 10 ani). Motivul este simplu: fondurile de pensii sunt investiții pe termen lung de 30-40 de ani, ca urmare este irelevant să iei o decizie în baza analizei performanței acestora pentru o perioadă scurtă.
Dacă acesta ți se pare cel mai important indicator, atunci alege fondul cu cel mai mare randament! Dar randamentul trecut nu garantează întotdeauna obținerea unui randament similar și pe viitor. În plus, poate veni dintr-un risc suplimentar și depinde dacă vrei să îți asumi acel risc. Și ești sigur că ai luat și toate costurile în considerare?
Acum avem toate elementele ca să facem o evaluare adecvată a fiecărui fond de pensii. Cunoaștem costul, riscul și randamentul. Cum spuneam la început, depinde de tine cărui indicator îi acorzi cea mai mare importanță, dacă este mai important costul, riscul sau randamentul. Nu există un fond care să fie și cel mai ieftin și cu riscul cel mai scăzut și cu cel mai mare randament. Mai ales riscul și randamentul tind să fie invers proporționale.
Și ar mai fi un element de ar trebui să ții cont în alegerea fondului. Și anume oferirea de garanții. Unele fonduri oferă garanția că indiferent cum evoluează piețele financiare nu riști să îți pierzi toți banii. Oferirea acestei garanții este obligatorie pentru Pilon II, iar în Pilonul III este opțională, dar sunt unele fonduri care oferă o astfel de garanție. Ce alte avantaje oferă fondurile de pensii private? Regăsești aici un articol cu top 5 motive să economisești prin intermediul pensiilor private.
Ce strategie am adoptat eu? În 2008 am ales fondul de Pilon II cu grad de risc ridicat și expunere mai mare pe acțiuni. Ulterior în 2018 l-am schimbat și m-am transferat la fondul care redusese nivelul costurilor. Atunci era altă structură de comisioane și erau diferențe mai mari între fonduri în ceea ce privește costul total.
La Pilonul III nu am ales eu fondul, ci mi l-a oferit și plătit angajatorul de la momentul respectiv. L-am schimbat totuși în 2015, când m-am transferat la cel care adusese cel mai mare profit în ultimii ani.
Referitor la schimbarea fondului de pensii și transferul la un alt fond, ai grijă să treacă cel puțin doi ani de la aderare ca să nu plătești penalitatea de transfer.
Strategia adoptată de mine nu reprezintă o recomandare de investiții, ci este ceea ce am considerat ca fiind cea mai bună opțiune pentru mine la fiecare din momentele respective. Pentru tine, poate fi cu totul alta strategia aleasă. În funcție de preferințe si circumstanțele personale poți considera anumite criterii mai relevante decât altele și poți lua în calcul și alte elemente specifice.
cuvinte cheie: Cum să aleg fondul de pensii private
